Рост денежной массы (предложения денег) в конечном счете определяет инфляцию. В данной записке рассматривается взаимосвязь между изменениями международных резервов и денежной массы в экономике. Показано, что, хотя покупка международных резервов центральным банком напрямую не влияет на динамику денежной массы и кредитов при наличии эффективного механизма управления банковской ликвидностью, косвенное воздействие значительно. Оно проявляется через изменения платежного баланса (увеличение профицита текущего счета и (или) приток капитала в небанковском секторе) и увеличение аппетита к риску со стороны банковского сектора.