Переоценка рублевой стоимости валютных депозитов и использование Резервного фонда для финансирования дефицита бюджета привели к быстрому росту показателей широкой денежной массы. В настоящее время, связанные с этими процессами инфляционные риски представляются небольшими с учетом действий Банка России по управлению ликвидностью. Тем не менее, инфляционные риски в будущем могут возрасти. Это произойдет в случае роста спроса на ликвидные компоненты денежной массы и возвращения структуры денежного агрегата М2Y к той, которая была в 2011-2013 годах. По нашим оценкам, в результате годовой темп роста расходов на конечное потребление домашних хозяйств может увеличиться на 1,5 п.п. на протяжении двух лет, что может иметь негативные инфляционные последствия в 2017-18 гг.