В статье исследуется институциональная эволюция центральных банков от момента зарождения первых эмиссионных институтов в XVII-XVIII вв. до их современной роли в обеспечении макроэкономической и финансовой стабильности. Особое внимание уделяется трансформации функций и инструментов денежно-кредитной политики (ДКП) под влиянием исторических кризисов и теоретических сдвигов. На основе сравнительного анализа правовых статусов, мандатов и операционных рамок Банка России, Федеральной резервной системы (ФРС) США и Европейского центрального банка (ЕЦБ) выявляются общие черты и институциональные особенности российской модели. В работе проанализированы специфические черты ДКП Банка России: высокая чувствительность к внешней волатильности, значительный и асимметричный эффект переноса валютного курса в инфляцию, а также склонность к резким антикризисным изменениям ключевой ставки. Особое место уделено макропруденциальной политике как ключевому направлению деятельности российского мегарегулятора. В заключении делается вывод о том, что успешное достижение ценовой стабильности выявило структурные ограничения монетарной политики, описанные в терминах "экономики без мотора". Обосновывается необходимость синхронизации макропруденциальной и структурной политики для формирования механизмов трансформации сбережений в долгосрочные инвестиции ("длинные деньги").