В работе предлагается DSGE-модель для Российской Федерации, построенная в рамках концепции малой открытой экономики и включающая сектор первичного рынка жилья. Домохозяйства в модели разделяются на сберегателей и заемщиков. Первые приобретают недвижимость за счет собственных средств, вторые – с привлечением многопериодных ипотечных кредитов. Модель может быть использована для оценки влияния макроэкономических факторов на показатели рынка первичной недвижимости, для прогнозирования, а также для анализа вопросов макропруденциального регулирования ипотечного кредитования. Однако основной акцент в работе делается на разработке инструментария для оценки влияния льготных ипотечных программ на рынок недвижимости и макроэкономические показатели. Для описания экономики в условиях действия льготных программ домохозяйства-заемщики разделены на три типа. Первому типу доступны только рыночные ипотечные программы. Второму типу доступна программа семейной ипотеки в период ее действия. Третьему типу доступна программа льготной ипотеки. При калибровке модели учитывалась структура заемщиков в российской экономике; от других льготных программ мы абстрагируемся ввиду их незначительной доли в общем объеме. Льготные ипотечные программы моделируются с использованием подхода со стохастическими переключающимися режимами, в рамках которого в определенные периоды для соответствующих групп домохозяйств активируется режим доступности ипотечных кредитов по государственной субсидированной ставке, которая ниже рыночной. В построенной модели влияние льготных программ на показатели рынка недвижимости и макроэкономические показатели зависит как от макроэкономических шоков в период действия программ, так и от временнóго горизонта до их ожидаемого окончания. Согласно проведенному анализу, наибольший эффект от льготных ипотечных программ был зафиксирован в II квартале 2024 года – в период, непосредственно предшествовавший окончанию действия льготной ипотеки, а также на фоне высоких рыночных процентных ставок. На пике действие льготных ипотечных программ привело к 10%-ному увеличению инвестиций в жилую недвижимость, однако при этом примерно на 20% повысило цены на жилье на первичном рынке. Результаты также показывают, что воздействие льготных ипотечных программ на ВВП оказалось незначительным. Это объясняется эффектом вытеснения, при котором кредитные ресурсы и потребительский спрос перераспределялись в пользу жилищного сектора за счет других компонентов совокупного спроса. Вместе с тем реализация льготных программ повысила рост потребительских цен.