В докладе изучается трансмиссия шоков денежно-кредитной политики США в малую открытую экономику посредством оценки их эффектов на кредитование с использованием данных финансовой отчетности российских банков за период 2000-2018 годов. Для выявления причинно-следственного влияния на уровне банков мы использовали то обстоятельство, что разные банки в нашей выборке в различной степени полагались на трансграничное фондирование за рассматриваемый период. Мы получили статистически и экономически значимые оценки влияния шоков денежно-кредитной политики ФРС США на кредитование российских банков. При этом масштаб влияния остается приблизительно одинаковым даже после перехода России от таргетирования валютного курса к таргетированию инфляции. Наши результаты свидетельствуют о том, что режим свободного курсообразования не приводит к смягчению эффектов, которые изменения денежно-кредитной политики в системных экономиках оказывают на внутреннее кредитование.