Рассматривается денежно-кредитная политика центрального банка в двух режимах: режиме монетарного и фискального доминирований. В статье показаны причины и условия перехода центральных банков к денежно-кредитной политике, следующей режиму фискального доминирования. Этот переход позволяет центральному банку включать в свою денежно-кредитную политику фискальные компоненты, воздействующие на темпы роста инфляции, динамику реальных процентных ставок, состояние первичного дефицита/профицита бюджета, стоимость обслуживания государственного и корпоративного долгов, а также рост/снижение доходности долгосрочных облигаций. В условиях режима фискального доминирования центральный банк должен сначала снизить реальные процентные ставки, способные уменьшить стоимость обслуживания государственного долга. Центральный банк должен удерживать долг (по отношению к ВВП) на таком уровне, при котором рост цен в экономике всегда соотносится с реальной стоимость обслуживания государственного долга или текущей стоимостью собираемых налогов за вычетом всех бюджетных расходов. Центральный банк может снизить инфляцию за счет перераспределения реальных выплат по срокам погашения государственного долга. Риски фискального доминирования возникают в результате ошибочной денежно-кредитной политики, отсутствия в макроэкономическом прогнозе центрального банка необходимых фискальных компонентов.